聚乙烯：跌跌不休 底在何方？

导语：全球公共卫生事件继续扩散，原油需求断崖式下跌，引发市场恐慌情绪，大宗产品跟势下跌，线性期货主力多次出现跌停。除此大环境外，市场供需失衡，乙烯单体跌幅较大，成本面支撑崩塌，国内出厂价接连下调，贸易商情绪低迷，在下游工厂接货能力有限的情况下，不断降价以寻求支撑点。目前价格走势由下表可见一斑。
 中国塑料城PE部分牌号价格涨跌表(单位：元/吨)
 三月聚乙烯市场遭遇“寒流”，行情在下行通道中越走越远，让我们来抽丝剥茧扒真相。
 国际原油：沙特与俄罗斯关于减产的会议不欢而散，随后沙特开启价格战，加大产量并扩大出口，原油供应端快速增加。全球公共卫生事件继续扩散，在疫情和价格战的双重打压下，国际原油期货价格遭遇腰斩。此外，全球股市动荡下跌，宏观环境看空氛围浓厚同样加剧了原油市场的下跌。原油3月份下跌55%，创下全球金融市场的跌幅之最，单日37%的跌幅刷新了1991年以来的最大单日跌幅。
 乙烯单体：原油史诗级暴跌引发市场担忧情绪，乙烯衍生品价格大幅下挫，加之国内市场处于去库存化阶段，整体需求难言乐观。经济环境低迷态势下，亚洲乙烯市场下行态势为主，整体跌幅较大，目前均处于2008年年底以来的低点。截至目前，CFR东北亚报478-484美元/吨，较月初大跌215美元/吨，CFR东南亚报448-454美元/吨，较月初大跌245美元/吨。
 外盘方面：美金市场全线下跌，疫情蔓延导致终端需求低迷、市场参与者对经济衰退的担忧加剧和亚洲货币贬值等影响，抑制了购买意向，亚洲客户选择低价甩货。
 国际聚乙烯主要市场价格对比(单位：美元/吨)
 期货方面：受国际油价格大跌以及全球疫情蔓延，全球经济承压，经济增长预期悲观等因素影响，塑料期货毫无抵抗，持续性单边下行，3月30日创下历史新低点5350元/吨。
 石化方面：上游疲软，成本无力，石化库存长期持续高位维持，多重利空因素主导之下，石化方面不得不下调出厂价格及发布部分批量优惠政策，造成聚乙烯产品价格持续下行。
 中石化各销售公司部分PE价格涨跌表(单位：元/吨)
 需求面：国内疫情控制持续向好，生产活动恢复，下游企业开工负荷提升至60-80%，部分地膜工厂满负荷生产，物流也基本恢复正常水平。但全球疫情严重，国际原油、美国股市频繁暴跌，国内线性期货不断刷新低点，增加市场看空气氛，下游工厂及贸易商备货积极性较差，多保持刚需操作。
 纵使未来依然利空围绕，但不妨换个角度，看看市场有什么令人期盼的亮点?
 利好一：各国政府都在进行积极的经济刺激政策，这将在很大程度上缓解大宗商品市场的负面情绪。国内方面现在疫情防控形势持续向好，大多数下游企业生产恢复正常，消费类需求有陆续释放预期，二季度或下半年总体经济可能会加快复苏进程。
 利好二：4-5月份国内装置检修明显增多，全球多个国家为控制疫情封闭，后期进口数量预计将继续减少，国内供应后续减少，对行情起到一定的支撑作用。
 利好三：从塑料期货走势图可见，在经历了长期的低迷之后，终于出现了超跌反弹的迹象。期货的好转将带动现货市场，使场内气氛回暖。
 利好四：虽然市场一跌再跌，但也存在着超跌后产生反弹的合理要求，部分商家感觉市场价格已基本跌至底部，因此有散户开始跃跃欲试，询盘增多，促高市场报价。
 疫情对市场影响是阶段性的。随着环境的好转、政策的拉动和市场的恢复，相信春暖花开的日子为期不远了。